- 警惕蓝筹股最后的疯狂 -市场精粹-市场-股票-
大盘再次走到了十字路口，经过2个月的急速结构调整，市场进入了板块相对合理的估价阶段，何去何从基金机构面临重新抉择。笔者认为有下面新的动态值得特别注意：
1、大盘蓝筹脚步沉重，部分券商代表表示在减持“主流板块”，是走是留，基金持股信心再度受到考虑，从会场国泰基金的反馈来看，蓝筹持股的信心在动摇。
2、各家券商研究机构推荐的04年行业与公司高度集中，缺乏新意，反而成为基金机构日益感到担忧的事。市场强势行业公司的股价叠创新高，风险日益加大。大盘蓝筹可能借助2003年报推出成为最后的疯狂，多数散户对其的认可将是大盘蓝筹走向阶段性顶部。在次期间，会有不少机构包括基金乘机减仓。
3、2004年市场的“二元结构”难以为继。没有只涨不跌的“大盘蓝筹”，也没有只跌不涨的"非主流板块"，投资价值都是相对股价而言的。非主流的潜力行业再次成为机构包括基金重新挖掘的重点，但类似2003年的行业“五朵金花”现象在2004年难以出现。非主流板块的继续分化，导致该板块收购重组增多，一旦业绩改善，明星股出现的可能性加大。从市净率来看，蓝筹股的市净率已超出平均水平，而超跌股的市净率在不断向净资产靠近。
4、尽管各券商研究报告内容高度一致，但04年热点散乱，业内意见分歧较大。如创业板开出、台海局势紧张、全流通预期、人民币升值可能、物价上涨、SARS重新出现、东北概念崛起等等，与会代表判断分歧均较大。笔者认为，创业板开出对主板科技股短线造成冲击，但科技股的概念将进一步深化，龙头股值得机构特别关注。此外，创业板本身为低价科技股出现明星股提供了舞台。
(兴业证券)
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