- 在年报信息中挖掘成长股-市场精粹-市场-股票-
无可否认的是,已经过去的羊年是价值投资大行其道的一年,但价值投资也有一个关键坐标,那就是价格。而经过了羊年的大涨之后,核心资产股的价格已初步反映其价值,如果此类个股要想在猴年继续大吉的话,那么,就得拥有成长性,价值具有成长性才能支撑起涨起来的价格。所以,在猴年操作中,最为重要的就是把握成长性,而挖掘成长性的路径有很多,其中即将进入披露高峰期的年报就是其中之一。
成长性体现在三个方面
在进行年报信息再挖掘之前,我们有必要了解一下哪几个方面能够体现出个股的成长性。
就目前来看,我们认为成长性主要体现在这么三个方面:
一是规模扩张型的成长。这其实也包括产品空间的扩张以及经营规模扩张这两个层次。如果说产品空间扩张是纵深扩展的话,那么,经营规模的扩张就是横向的扩展。前者比如说汽车产业,就是因为消费升级,产销量持续增长,产品空间得到拓展,从而产生了一汽轿车、上海汽车等牛股。后者比如说国电电力,持续通过收购集团公司资产,装机容量较上市之初增长了259倍,净利润增长了23倍,是名副其实的横向规模扩张型的牛股。而新项目的投产也可归结到这一方面,比如说风神股份利用募集资金收购集团公司30万套子午轮胎项目就是如此。
二是市场空间的扩张。从国外证券市场的发展史来看,蓝筹股保持旺盛的持久的生命力的奥秘就在于能够不断地扩展市场空间,逐渐由国内的龙头企业变成国际的优势企业,一步一步由国内企业变成了跨国企业。从而使得公司的产品市场空间由国内变成了全球,净利润的增长由此而成为可能。在我国日益成为世界工厂的今天,强调这一点似乎更能领会京东方A、海正药业等强势股背后的力量之所在。
三是突变性的成长。此类性质增长的行业并不多,但房地产业则是其主要代表,比如说世茂股份,该公司在节前发布业绩将增长2500%以上,其原因就在于该公司投资的上海世茂湖滨花园项目进入了交付期,将贡献利润。此类个股属于典型的项目型公司,有了订单,有了项目,业绩就会暴增。而此类个股的存在又往往会为证券市场提供短期的暴利机会,该股的持续两个涨停板就是最好的例证。
按图索骥寻找成长股
而由于经过持续的信息披露规范之后,年报的信息越来越接近于企业的真实经营状况,所以,通过对年报信息的深度挖掘,可以按照上述三个方面的路径寻找到成长性个股。
一是关注年报中的管理层讨论段。此段往往包括着多方面的信息,比如说管理层对公司所处的行业的论述,从中可以看出管理层对公司前景以及行业前景的看法,从而挖掘出其主导产品是否具备成长空间。就目前盘面来看,钢铁、石化、汽车等板块经过2003年的深度挖掘之后,产品的成长空间虽然存在,但由于股价已在去年11月以来的行情中充分反映了这种成长性,所以,即使年报中出现这样的或那样的产品成长空间预期,也需要引起注意。但对于电子元器件尤其是显示器模块行业要引起高度关注,说不定,年报中就能够透露出行业的发展态势以及代表上市公司的业绩成长性。
二是关注年报中的重大事项段。此段中往往会涉及到收购资产、新项目的竣工等字眼,而此字眼极有可能透露出公司成长性的秘密来。尤其是关注新近上市的公司募集资金的投入进度,一旦发现此类个股的投入项目已接近于投产或者已刚刚开始产生效益,那么,就要抓紧了,此类个股可能就是猴年的牛股。同时,对于收购资产尤其是大宗收购资产进度的上市公司也要予以关注,比如说*ST华靖,收购曲靖电厂的进度以及是否有后续的进一步收购资产的动作等；再比如说国际大厦,收购电力资产的进度以及对公司经营的影响等。
这里,特别提出的是要特别关注工程、房地产等项目型的上市公司的年报,如果在年报中能够发现有新项目,有新订单,要密切关注跟踪。ST东锅的牛市征程就说明了订单的重要性,而世茂股份的井喷行情则说明了项目竣工后对股价的影响力度,栖霞建设、招商局、万科、沙河股份、渝开发等个股的年报可能要仔细瞧一瞧。
三是推算与联想。这一点较为重要,因为这不仅仅关系到当事的上市公司,而且还会波及到相关产品的上市公司。比如说三季度季报中的山西焦化爆出冷门,三季度每股收益0.588元的极佳季报,如果投资者推算一下其年度利润的话,那么,完全有必要在季报公布复牌后的当日予以买入,因为以当时的股价计算,动态市盈率只有14倍不到。即使不敢买,也会联想到相关产品的上市公司,比如说神州股份、安泰集团等个股,买入此类个股同样有不菲的收益。所以说在年报信息中,联想与推算也是很重要的,尤其是遇到年报业绩冷门的时候更是如此。
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(江苏天鼎)
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