- 强势市场中的两条投资主线 -市场精粹-市场-股票-
近期，在国务院发布重大长期利好政策的刺激下，A股市场出现了少有的放量上涨的强势行情。应该说，国务院发布的《若干意见》高度明确了我国资本市场未来3-5年的发展趋向，制约股票市场中长期走势的负面外部因素的不确定性已经大幅度降低。从短期市场表现来看，笔者认为市场信心的全面恢复，将在极大程度上刺激外围增量资金的全面流入，短线投机和价格博弈将成为当前阶段性行情的主要表现形式，而长线投资和价值博弈虽然能够在市场的长期角逐中胜出，但其相对逊色的暴富效应将使市场短期内越来越向“百花齐放”的格局演变。
策略性介入“超跌＋低价”和“重组＋成长”板块
去年超跌或滞涨的非主流行业，以及主流行业中的一些非主流公司在近期均出现了不同程度的上涨，部分板块和股票（如科技股等）的短期涨幅也毫不逊色于去年持续炒作的大盘蓝筹股。笔者认为：在突发利好政策刺激下，由于短期内仓促入市的增量资金有明显的投机性质，这决定了其所选择的投资品种必然带有明显的短线投机和价格博弈特征。从近期的市场表现来看，那些具备“超跌＋低价”和“重组＋成长”的板块和个股明显有增量资金介入的痕迹。由于这类板块和个股经过一年多市场结构性调整所带来的持续下跌，多数股价处于历史底部，距离市场平均成本压力区也非常遥远，这使得这类股票仅仅需要很少的增量资金，在概念和传闻的配合下，就能将股价推动30%-50%左右。近期市场每天都有十余只股票封在涨停，这已经很难从公司基本面角度得到解释，唯一的原因就是在市场中长期趋暖的背景下，投机也开始逐步活跃。对于场内投资者来说，适当关注并策略性介入“超跌＋低价”和“重组＋成长”的板块，在近期仍将获得较高的风险收益。
战略性关注长线资金“核心资产”的动态调整趋向
尽管从阶段性的市场特征来看，短线投机和价格博弈也在缔造“财富神话”，但从中长期角度来看，笔者认为只有基于“价值”的中长线投资才能获得可控风险下的最优回报。从目前情况来看，政策明朗化在客观上进一步打开了蓝筹股的估值空间（对隐含政策风险的贴水下降所致），但由于近期基金等长线资金因仓位较重，正在对持有的蓝筹股进行新一轮动态筛选和调整过程；而对于那些外围长线增量资金来说，也在抓紧寻找可以中长线持有的战略投资品种。因此，部分蓝筹股在足够的下调后仍有机会吸引增量资金的介入。在短期的市场热炒之后，那些基于公司业绩增长和核心竞争力的中长线投资品种仍将胜出。笔者建议投资者在阶段性短线操作之余，更需要战略性关注长线资金“核心资产”的动态调整趋向。从宏观发展趋势上看，在固定资产投资减速之后，不妨关注新一轮消费增长给相关行业带来的正面影响；以及新一届政府所实施的特殊的行业扶持政策（包括农业政策、东北政策、近期的金融扶持政策）所带来的阶段性投资机会。
(兴业证券)
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