- 保险资金第一单 照QFII画“瓢”-主力动向-市场-股票-
期待已久的保险资金入市终于开闸放水蜂拥而至。受此消息影响，3月8日大盘出现了难得的上涨行情：沪综指收市升1．9%，深综指升2．09%，两市总成交激增至187．54亿元。保险资金入市之所以受到市场如此关注，就在于作为未来市场投资的主力机构，保险资金的一举一动，直接影响到市场的走向。保险资金由于安全第一、需要长期分红等特性，因此，保险资金入市大都选择的是绩优股或蓝筹股。这种投资策略本来无可非议，但是，仔细研究保险资金入市第一单后，我们发现，保险资金入市第一单与当年QFII入市第一单有着惊人的相似，简直就是QFII当年投资的再现或者说是QFII投资的翻版。
QFII理念主导保险资金
截至昨天，已有7家保险公司通过控股的资产管理公司独立交易席位或租用证券公司的交易席位，先后进入A股市场。它们分别是：中国人寿、中国再保集团、泰康人寿、华泰财险、太平人寿、太平洋保险、新华人寿。7家入市保险公司选股标准相继公开。
中国人寿：绩优、蓝筹股票；中再资产管理公司：投资潜力大、流动性较好、能够带来长期稳定收益的上市公司；太平洋保险：能源、电力等行业的大型骨干企业；太平人寿：绩优、蓝筹、流动性强、财务状况稳健的上市公司；泰康人寿：机场、港口、高速公路等为代表的基础设施类公司，具有资源垄断性和品牌优势的企业，具有市场竞争力的消费品龙头企业，具有国际竞争力的全球化公司，特别是估值与国际接轨的公司；华泰资产管理公司：经营历史良好、成长空间稳定积极、公司治理结构完善、领导团队具有凝聚力的上市公司。
根据7家公司的选股标准，我们发现这些公司的投资策略显然与当年QFII的投资风格基本一致。例如泰康人寿的第一单，在投资理念、选股对象、下单形式都与2年前的QFII第一单——瑞银华宝的风格完全相同。
首先，从投资理念上来比较，瑞银华宝选股标准有4个条件：一是市值大，具备良好的流通性，一般是市值在3亿美元以上的中大型公司，但也不是低于3亿美元市值的公司绝对不看；二是有非常透明的管理，以及与投资者的良好沟通；三是公司有很强的盈利能力且股价与盈利能力相比合理；四是所处行业是和经济增长相关度很高的且公司又都是本行业的龙头企业；泰康人寿的选股标准显然与其是“异曲同工”。
其次，从选股对象上看，瑞银华宝第一单买入的是中兴通讯、上港集箱、宝钢股份和外运发展，泰康人寿首批买入的股票有中兴通讯、盐田港、长江电力等5只。盐田港、长江电力一直是花旗银行的重仓股。据了解，其他几家保险资金主要购买了宝钢股份、长江电力、盐田港、中兴通讯、万科A、佛山照明等蓝筹股，选股集中度非常高。
第三，从下单形式上看，瑞银华宝和泰康人寿都是高调入市，作秀迹象十分明显。
自主意识有待张扬
虽然主力机构的投资思路在不断调整，但是，不同机构投资者的投资风格“和而不同”。所谓“和”指的是机构投资者的价值投资理念是一致的，所谓“不同”指的是机构投资者的差异化投资策略越来越明显。券商、基金、QFII等市场主力都是在“和而不同”的背景下，形成自己的投资风格和策略。事实上，QFII投资经过2年多的市场磨合、调整，其在选股思路上已经有明显的变化，绩优蓝筹股也不是不变的追求。去年，摩根士丹利相中安泰科技凸显了QFII投资新意。
安泰科技2004年年报显示，大摩共持股149．9万股，成为公司流通股第五大股东。按通常思路，QFII等机构投资者都青睐于大盘高流通性的品种，而安泰科技流通盘不足1亿，虽算不上袖珍品种，但流通盘整体偏小。大摩相中安泰科技凸显了QFII投资的新思路。实际上，大摩的这一行动，促使其他QFII跟进，一时间，二线蓝筹、小盘成长股纷纷进入QFII视野。2004年四季度QFII重仓持有的是燕京啤酒（3214．23万股）、浦发银行（1343．35万股）、新钢钒（819．07万股）、瑞贝卡（216．30万股）、山东黄金（388．21万股）等。
显然，QFII在变，保险资金也面临投资策略如何调整。
随着保险资金今后的不断入市，资金规模的不断扩充，保险资金无疑将成为股市中的主力投资机构，从保险资金入市第一单的情况看，保险资金如何形成自己的投资风格和策略显然有待观察。保险资金由于安全第一、需要长期分红等特性，操作思路相对保守一些。也就是说，虽然各路机构投资者在操作对象方面选择的均是绩优股或蓝筹股，但在细分过程中，仍然可以显现各路资金不同的选股思路。
因此，业内人士指出，保险资金在入市后，选择的个股第一要素是业绩增长的基础较为扎实，在过去数年里能够保持着业绩的平稳性；第二要素是拥有长期的分红史，对于那些“葛朗台式”的上市公司，保险资金不必大举投资。此特性也就意味着入保险资金法眼的上市公司，在未来数年内，不能有频繁的融资要求，需要的是现金流量较为充裕的个股。
(证券日报)
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