- 三类股票成为基金新宠-主力动向-市场-股票-
本周,基金重仓股整体表现已经略见起色。中国石化、G长电、G宝钢等大型指标股欲振乏力,一些细分行业的龙头股以及一些业绩较为稳定、对价预期较好的二三线蓝筹股表现出色,航天电器、广州友谊、国电南瑞、安徽合力、巨轮股份、片仔癀、泸州老窖等股票明显强于大盘,成为基金重仓股中表现最活跃的群体之一。应该说,在当前及未来一段时间里,宏观经济增速继续回落,多数上市公司业绩增长乏力,三季度成为众多基金经理较为担忧的上市公司业绩风险释放期。如何在“预期回落”和“不确定性”之中寻找投资机会?近期基金重仓股中的分化实际上给我们提供了一条分析的线索。
首先,反周期行业成为首选。在上游原材料价格趋于回落的时期,寻找并买入那些曾经因为上游原材料价格飞涨而受损的企业,等待其在中短期内因成本降低所带来的收益提升。由于上游原材料价格下降,即使企业产品需求保持不变,这类上市公司的利润也将出现恢复性增长。而在这类反周期企业的利润提升中,一方面,上市公司可以借助产能扩张实现“固定成本摊低效应”,进一步提升毛利；另一方面,在一些下游需求刚性或者管制的行业中还可以借助滞后涨价来进一步提升盈利,如铁路设备制造业、军工制造业等。在近期基金重仓股的上涨中,部分因煤炭价格回落而受益的电力股、水泥股,因钢材价格回落而受益的电力设备股、机械设备股,电子元器件股等,均有较好的表现。
其次,细分行业龙头企业受到关注。在经济增长回落时期,一些需求较为稳定、订单充足的细分行业股开始受到基金青睐。一般而言,这类细分行业龙头股具备较为持续稳定的增长空间。如近期涨幅居前的巨轮股份、成霖股份、火箭股份等。由于这类股票多数属于中小企业,流通规模与市值不大,并且可能蕴涵较高的对价方案,因此在基金等机构投资者关注的同时也往往成为部分游资的关注对象,这进一步使这类股票持续走强。
另外,消费服务业以及其它业绩一般但估值水平低、预期高对价的上市公司也得到部分机构的认可。下半年A股市场面临诸多不确定因素,制造业可能是受影响最大的行业,相反消费服务业却可能仅仅受到较小的影响,考虑到在经济下滑周期弥足珍贵的“稳定增长”合理预期的对价因素,这类消费服务类企业仍然具备较强的防御价值。而那些业绩一般,已经被市场所长期淡忘,股价已经跌至净资产附近的上市公司,由于蕴涵着较高的对价方案,则短期之内也会凸显现投资价值。
(兴业证券)
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