- 1200点关前 市场主力在哪里-主力动向-市场-股票-
社保基金回避周期性行业
就社保基金而言，它在今年上半年增持比例最大的前十家股票中，没有一家周期性行业的股票，特别是没有一家石化、钢铁、汽车、金属等行业的篮筹股，估计这主要是它的入市资金量小，进出方便，没有资金配置方面的要求有关。它所涉入的股票马应龙、农产品、通威股份、五矿发展、王府井、博瑞传播等分别从属于医药、农业、商业、传媒等行业，这些行业普遍具有消费升级概念，就目前最为热门的股改题材来看，社保基金显然并没有给予充分的重视，这其中只有G农产品增持比较明显。
QFII两手都要硬
与社保基金相比，外来的和尚QFII显然表现出了“两手抓两手都要硬”的姿态，它一方面像社保基金那样大举增持了消费升级概念股，另一方面则对中国的股权分置改革表现出了极大的兴趣。据悉，目前QFII重仓A股的数量已达95只，持仓数量增幅高达159.3%。从QFII增持比例最大的前十家上市公司来看，广州药业、九芝堂、铁龙物流、西藏发展、新希望、丰原生化、深高速等分别从属于医药、物流、食品饮料、新能源、高速公路等行业，均具有鲜明抗周期特点；此外，QFII还在南宁糖业、联环药业、古越龙山、长春燃气、首创股份、山西汾酒等股票中现身，它们也具有明显的消费升级概念；与之对应，QFII却对黑化股份、漳泽电力、煤气化、等周期行业股票进行了一定的减持。而对于本轮行情中热炒的股改概念股，QFII更是炒得“热火朝天”，它分别在股改前后大举买入了G申能、G龙盛、G七匹狼、G明珠、G亨通、G凯诺等几家股票，并获取了丰厚的利润。值得注意的是，各家QFII对一些个股的看法非常一致，导致扎堆现象比常明显，不知这是不是中国目前可投资股票数量较少的原因所致。比如瑞贝卡的十大流通股股东有6席被QFII占据，而在2005年一季度时仅为3席；新兴铸管、海螺型材、古越龙山、长春燃气等几家公司，其十大流通股股东中均有4席是QFII。还有，QFII对折价较高的封闭式基金也表现了一定的进取态度，据统计，2005年上半年末，54只封闭式基金十大持有人中，QFII合计持有基金17.1亿份，而2004年年底，QFII总共才持有5.32亿份，短短半年时间增加了11.78亿份，增长幅度达到221.36%，增长速度十分惊人。此外，社保基金也对封闭式基金进行了大举的增持。
这表明QFII、社保基金可能仍在坚持价值回归的投资理念，因为随着大盘的转暖，这些大幅折价的封闭式基金向净值靠拢的可能在逐渐加大。
保险资金且战且退
与QFII、社保基金增持封闭式基金形成鲜明对比的是，保险资金却是大举撤退。据统计，保险投资封闭式基金规模比2004年年底减少15亿份左右，估计这可能与保险资金不相信基金经理，准备亲自下海有关。因为2005年上半年封闭式基金加权折价率从35.52%上升到40.74%，同期基金净值下降3%左右，保险公司投资封闭式基金损失巨大。
从保险资金的投资情况来看，我们并没有发现什么鲜明的特点。比如在它的组合里既有G金牛、兰花科创、福田汽车、锡业股份、中金岭南这样周期行业的股票，也有泸天化、云天化、天士力、大商股份这样消费升级类的品种，而对于股改这样敏感的题材它也没有表现出应有的重视，而G金牛很可能是它持有金牛转债转股而来。
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