- 机构反手做空意欲何为？ -主力动向-市场-股票-
2005年的股市开局令投资者沮丧。细查本周股市下跌之根源,似乎与主力机构反手做空密切相关。
回顾去年11月份以来的主力机构行为,大致有以下脉络：冬眠？？？尝试做多？？？反手做空。首先,去年11月中旬主力机构在炒作垃圾股狂潮中进入冬眠状态。这期间蓝筹股很少出现在市场涨跌幅前列。其次,去年12月中旬,主力机构经常尝试做多,武钢股份是核心品种,南方航空也被主力机构关注。最后,2005年年初也就是本周,主力机构再度反手做空,石化、化肥、有色金属、航运等诸多板块的蓝筹股陷入困境。那么,机构主力为何做空?其持续做空的可能性有多大?在此背景下,今年的低点会否在岁初到来?
三大因素推动机构沽空
主力反手做空不外乎以下几种选择：一向管理层要政策；二要腾出资金备战一级市场；三欲规避周期性品种的风险。
2005年询价制即将启动,市场盈利模式将改变,标志着真正的市场化发行正式启动。从各方的预期来看,新股发行将使一级市场产生10%左右的收益。因为从境外市场化发行的经验来看,一、二级市场的差价在10%至15%。目前有动向显示,基金对这块收益非常眼馋,而且志在必得,唯一的不足,是仓位太满,因而适当降低仓位,腾出资金,应对即将启动的询价制发行也在情理之中。
此外,新年的来临伴随着原油价格的巨幅波动,中石化调整了石油产品的售价。本周二,齐鲁石化跌停,扬子石化下跌9.33%,上海石化下跌8.37%。事实上,周期性品种、包括煤电油运的下跌本来就是必不可免的,这也正是我们一直将其排除在新核心股之外的重要原因。
当然,近期市场部分蓝筹股发生了一系列莫名其妙的事情：或是被查,如伊利；或是被骗,如长虹；或是被突然加税,如山东铝业；或是产品价格被调整,如齐鲁石化、上海石化受制于中石化调整成品油价格；或是原材料被停止供应,如沧州大化等等。可谓草木皆兵。
蓝筹股下跌接近尾声
但是,主力继续大规模持续做空的可能性不大,原因也是三条：
一是要政策的动力已经没了,金融工作会议周五已经结束；二是腾资金之说有理,但是继续在1200点附近腾资金,风险收益比并不显著；三是周期性股票的回落在近期达到高潮,尽管尚难确定调整已经结束,但主要品种的主要下跌段已经完成了。
事实上,从去年三季度开始我们就开始提示“煤电油运”四大金刚被市场高估的风险；去年11月中旬,我们还特别针对煤炭股高估现象作了专门的评述,至今煤炭股指数已经下跌超过15%。随着“煤电油运”股股价的回落,我们认为这些股票的风险在降低,其主要的股票、主要的下跌段已经完成了。
新年走势会比想象的乐观
目前市场进入急速下挫的阶段,短期内市场存在下探1200点的可能。而1200点基本上是多数机构投资者认同的2005年的调整底线位置。沪综指会在1200点附近受到显著支撑。
有投资者认为,开盘第一周的行情预示着全年走势。我们认为,这一说法欠缺说服力。我们认为,2005年的市场走势会比想象的乐观一些；当然,结构调整之剧烈也会超出人们的想象。
三大应对之策
建议投资者以三大对策应对当前的市场下挫：
第一,无需对当前的调整行情恐慌。周二收盘沪综指已经处在1243点的位置,其对应于1200点的空间仅为3.5%。我们认为,近期正是系统性机会形成的时候。系统性风险的后面正是系统性的机会。正如我们去年年底预测政策应对错乱将导致系统性机会的产生,目前正其时也。
第二,2005年肯定将是结构调整最剧烈的一年。所以,对劣质股票应该果断抛弃,不要心存幻想；相反,优质企业的股票应当成为投资者关注的核心。
最后,关注四大板块机会。一是人民币升值预期下的机会,具体可留意南方航空、博汇纸业、晨鸣、万科和宝钢股份；二是关注3G投资机会,其中中兴通讯、大唐电信是具体关注对象；三是关注峨眉山、中金黄金之类的垄断资源类股票；四是关注上港集箱、东阿阿胶等行业垄断类股票。此外,有条件的投资者也可以关注B股和可转债的投资机会,其中B股宜关注万科B、晨鸣B、苏威孚B。
(中证资讯)
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