- 一日一思：市场分析的基石——理性-投资感悟-外汇-
- 在外汇市场和其他虚拟金融市场中拼搏，感觉是很重要的，因此有许多投资者特别相信感觉，即使是在他们的感觉一错再错之后。而我常常讲，感觉固然重要，但更重要的一定是理性，感觉只有在理性的基础上才有意义——比如说敏锐。当一个投资者没有理性相伴时，感觉越敏锐，方向越不对。
什么是理性？理性的表现是：以客观为主体，以历史为对照，视野开阔，逻辑严密，思路清晰，透彻辨证。这仍然很抽象，具体说就是：任何分析都应该架构在深厚、适用的理论基础之上；任何分析都要留有余地，留有纠错的能力——风险控制始终摆在首位。
讲到理性先要谈学习，要学真正致用的理论。尽管有自吹自擂之嫌，我仍然要推荐我的货币异化和鸡尾酒式外汇储备投资理论。没有这样的理论指导，不要说我们一般的小投资者，就是各国央行和那些国际知名的巨型基金也只能是“一头雾水”。比如我们最近看到的各国央行都讲分散外汇储备，这是当前令美元大幅度下跌的重要原因。但是，我们从来没有听说这种分散或转移是以什么理论指导的，听到的只是，因为怕美元跌——例如吴晓玲的讲话，于是越跌越卖，最后只能是一场闹剧！为什么这样说？怕美元贬值就卖，买什么？美元虽然虚拟（泡沫化），却是最强大的（对手货币一样已经泡沫化）。这种强大不仅表现在它的规模大，更在于它的成熟——流动性最强。我常常说，在虚拟金融领域最重要的可能不是买，而是卖，为了卖而买，越是好卖的买的人才越多。很难卖出去了，谁敢买！按照这个标准，我们看一看美元的对手商品（货币），无论是欧元、日元，还是石油黄金，都没有美元那样的规模效应和巨大的流动性，特别是所谓资源类商品市场，每天的波动率极大，说明一点点买卖都承受不起。
据世界银行统计，目前各国央行持有的美元资产和现金约为5万亿，而在民间的数额也大约有5万亿。这些美元即使是减持10%也不得了，欧元、日元、英国得涨上天，因为它们的规模太小；当然，可供美元转换的资产对象还有贵金属、战略资源类产品，可这些市场的规模更小，与外汇市场每天2.3万亿（美元）的交易量相比，连十分之一都没有。一买一卖，惊天动地。从流动性是安全性的基础考虑，没有那个国家，更别说民间机构敢储备这些“小”市场的“小商品”。因为怕美元贬值而“舍大求小”，就象丢西瓜，检芝麻一样愚蠢！
“美元本位”是世界各国共同推动和维护的国际金融秩序，这其中包括中、日这样的大国。从某种意义上讲，只有当这两个大国能够独立出“美元体系”，并形成一个非美元的、以新的货币为计价单位的国际结算和储备市场，美元的地位才能真正被削弱。从目前看，这个前景遥遥无期。在亚洲仍然被美元“统治”时，欧元也唱不了大戏，更别提别的货币。即使是欧元，它在各国储备结构中的极限也超不过25%，因为它的实体经济规模只有20%左右，而且还不是指欧元区。目前还没有一种货币能够替代美元在世界经济中的结算和储备地位，鸡尾酒毕竟还是酒（美元占60%以上），各国央行不会冒美元储备变成“纸币”的危险去大幅度地减持美元，因此，所谓转移外汇储备的“方案”仅仅是配合了市场做空美元的炒做而已，没有什么新意！[1] [2] [下一页]
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