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  • 银行股逐步建仓等待收获-市场述评-银行-
  • 　　通过对“本周投资评级分歧较大股票”进行统计发现，评级分歧的股票数与上周相同，为34只，这些股票主要分布在钢铁、电力、汽车、食品饮料、银行、电力设备等行业。

    　　目前市场对是否超配银行股显得有些矛盾和犹豫，一方面从行业和公司基本面没有看到催化剂，加息以及上调准备金率等调控措施的预期，使得银行股面临宏观调控的风险；另一方面，1-2季度银行股的市场表现落后大盘，相对于其他行业，银行股估值的相对优势逐步显现。

    　　而从最新的研究报告看，分析师在从不同角度分析后，大多给予行业“增持”评级。其中，国金证券分析师李伟奇维持对行业的“持有”评级，但鼓励投资者逐步买入估值低估和估值安全的银行股，目前是逐步建仓低估的银行股而等待收获的时机。

    　　国泰君安分析师伍永刚认为，银行股估值水平总体并没有高估。以5月15日收盘价计算，目前招行、浦发、民生、华夏、深发展、兴业6家上市银行2007动态PE平均为28.9倍；平均PB为4.39倍；中行、工行2007年平均动态PE、PB分别为27.88、3.50倍。虽然A股银行股的PE、PB高出香港、美国银行股80-100%水平，但考虑到境内银行成长速度高出香港、美国银行1倍以上，从PEG估值的角度看，境内银行股并没有高估。当然，中信银行、交行例外，二者由于上市时被过分炒作，估值水平偏高。如中信银行2007动态PE、PB分别高达72倍、5.16倍；交行2007年动态PE、PB分别达40倍、5.34倍。

    　　众多分析师认为，持续的银行利好将构成下一步银行股率先反弹的主动力，“两税并轨”、人民币升值、银行综合经营等，甚至迟早要推出的股指期货、融资融券等政策，对银行股也是偏利好的。

    　　天相投顾分析师石磊也认为，未来两年银行的利润驱动因素有：非利息收入高增长；中小银行计提拨备有望减少；“两税合并”和工资抵扣带来实际所得税率继续降低。整体看，银行业绩增速虽然没有周期性行业有爆发力，但是持续稳定的增长预期依然是估值的支撑。对行业的评级为“增持”。

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