当前位置：主页>银行>焦点言论>正文
  • 两税合并利好 银行股后市仍有上升空间-市场述评-银行-
  • 　　中小盘银行股估值比较合理，但大盘银行股估值仍略高

    　　3月6日，以浦发银行（600000）、民生银行（600016）、招商银行（600036）、华夏银行（600015）、兴业银行（601166）为代表的银行股强劲反弹，平均涨幅在5%左右，远强于大盘。银行股的活跃也再次引发市场对其估值水平的关注，大部分业内人士认为银行股估值回归合理，后市仍有一定上升空间。

    　　两税合并利好刺激

    　　对于银行股本周二的良好表现，许多业内人士将最主要的原因归功于“两税合并”利好消息的刺激。

    　　两税合并是指将内资企业所得税和外资企业所得税两部法律法规统一成一部所得税法，在税率等方面对内外资企业一视同仁。统一后的《企业所得税法(草案)》已于2006年12月24日十届全国人大常委会二十五次会议审议通过，并将提交正在进行的全国人大第五次会议审议（预计为本周五），业内专家认为本草案通过审议基本无悬念。

    　　按照该草案，两税合并后，内外资企业的所得税率统一为25%；同时，草案还取消内资企业实行的计税工资制度，对企业真实合理工资支出实行据实扣除。

    　　众多研究机构纷纷看好两税合并对行业的影响，并表示合并给金融行业带来的利好最为直观。长江证券此前的研究报告就指出，商业银行的实际所得税率将大幅下降。之前上市银行正是由于计税工资的问题，实际所得税率远远高于33%，平均在38%—41%左右，此后虽然国务院允许H股上市的银行按实际工资抵扣，但受益的银行面较窄。草案将内外资所得税率合并为25%，同时取消内资企业的计税工资制度，这对银行业的影响十分积极。

    　　其实对于两税合并所传来的利好消息，银行股早在去年年底、今年年初时就有充分体现。

    　　国泰君安证券金融行业分析师伍永刚认为，虽然此前市场已经消化了一部分影响，但因为时间上的不确定性，影响尚未完全消化，现在随着“两会”进程的推进，税制改革预期更加明朗，势必会带动银行股的上涨势头。

    　　伍永刚的观点得到了大部分行业分析师的赞同，他们均认为近期银行股会继续随着“两税合并”的进一步明朗化而做出强烈回应。

    　　但是，海通证券金融行业分析师邱志承表示，把银行股表现活跃的主要原因归功于“两税合并”的刺激有些牵强。他认为，主要原因应该是前期银行股大幅调整、弱于大盘，目前处于恢复阶段。

    　　中信建投证券金融行业分析师佘闵华表达了相同观点，他认为，两税合并消息的刺激只是一个方面，银行股自身基本面的调整才是最关键原因。

    　　估值：回归合理水平？

    　　对于银行股的估值，此前市场的分歧也较为明显，大部分的声音认为A股银行股估值偏高，纷纷不看好后市表现。

    　　分歧日渐激烈之时，银行股出现了大幅调整。据统计，招商银行一度从1月29日最高19.96元调整至15元以下，最大跌幅为25.1％；民生银行从1月29日最高14.07元调整至10.05元，最大跌幅为28.6％。自1月19日以来，工商银行下跌了6.65%，浦发银行下跌了10.08%，银行股的平均调整幅度已达20%以上，远大于上证指数10%左右的调整幅度。

    　　银行股的大幅下挫在一定程度上“平抑”了有关估值水平的分歧，同时也让投资者重拾对银行股的信心。

    　　国泰君安证券金融行业分析师伍永刚就认为，调整前银行股的估值的确偏高，但目前估值水平已回归理性。按3月6日收盘价计算，6家股份制上市银行2007动态PE为24.1倍，动态PB为3.16倍。他认为，银行股的盈利前景和其他基本面并无明显改变，长期予以看好，但短期调整尚未结束。

    　　东方证券金融行业研究员顾军蕾表示，银行股目前的基本面还是能够支撑其股价稳健上扬的。她认为当前估值相对合理，但是后市表现会怎样 “并不好说”。

    　　然而，海通证券金融行业分析师邱志承对于估值合理的观点并不太认同。他说，调整后银行股的估值仍存在一定分化，中小盘银行股比如民生银行、浦发银行、招商银行等估值相对比较合理，后市仍有一定上升空间，但两家大盘银行股——中国银行和工商银行还存在着估值略高的情况。

    　　海通证券策略分析师傅梅望也在报告中表达了大盘银行股估值偏高，反弹后可能仍将下跌的看法。

  • 精彩推荐
  • 友情链接
  • 热点文章
  • 相关文章
Copyright @ 2008 cjgupiao.com.cn All Rights Reserved.
建议使用1024*768分辨率及第三方浏览器对本站进行浏览
本站大部分信息资源来源于网络，仅供学习|研究|探讨|收藏之用，版权归原作者所有！