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  • 银行股力挺大盘 “大笨象”再度起舞-市场述评-银行-
  • 　　上周五市场围绕前日收盘点位作震荡整固，收盘两市股指出现了明显的分化。其中，沪指收出阳十字星，小涨9.9点；而深市则出现回落，深成指下跌102点。两市走势截然不同的原因，就在于上周五午盘后，以工商银行、中国银行等为代表的银行股整体启动，毕竟这些“大笨象”在沪指中权重效应更为明显。盘中个股结构性分化十分突出，一些具有重组和资产注入预期的个股走势极为强悍，而汽车、军工股表现则差强人意。

    　　银行股龙头效应不减

    　　不可否认的是，经过一轮强劲上扬后，目前内地银行股估值水平已经不低，行业平均PE高出香港、美国1倍左右；PB平均水平则分别高出香港、美国40%和60%。内地银行股目前的估值水平短期来看略有偏高。

    　　但长期看，内地银行估值水平未来仍将有较大幅度提高的空间。我国银行业已经进入稳健快速发展的新时期，宏观经济稳定增长、人民币持续升值、税改预期、金融创新加速业务转型、外资参股、银行改制上市等因素将推动我国银行稳健快速发展。未来5年，银行业的贷款增速可维持在13－15％左右，中间业务的发展有望弥补净利差略降的缺口，银行业净利润复合增长率可达15－20%。

    　　值得关注的是，全国人大小组会议正式开始审议企业所得税法草案，按照法定程序3月16日正式表决，由于新法案将内外资企业所得税税率统一为25%，而且扩大了税前扣除标准、缩小了税基，这对绝大多数执行33%所得税率的上市公司构成直接利好，其中银行股成为所得税率政策的最大受益者之一。在这样的背景下，这些“大象”股再度得到了投资者的青睐，而它们的启动对市场推动作用极为明显。

    　　短期市场将维持震荡走势

    　　尽管A股市场长期牛市的基础并没有发生改变，短线的调整也使中国股市将更加健康，但投资者对风险的敏感度增强，短期内大盘将维持震荡整理格局。另外，国际市场短线维持弱势，也给A股投资者带来一定的心理压力。最为投资者关注的是，政府实施调控的力度和频率将超出预期。一方面，准备金率作为回收流动性的工具有趋于常规化的迹象。另外，考虑到CPI后续有上升压力，再结合投资信贷方面的数据，3、4月份仍将是升息的敏感期。

    　　而另一方面，市场估值方面远未到整体泡沫的地步，A股市场还有相当多理性投资的机会。特别是近期市场下跌后，一些投资机会又有所凸现，典型的如地产股、有色金属股，近期的大幅反弹就是在持续调整后出现的。

    　　长期来看，A股市场需要等待2007年盈利增长预期的提高来支持，目前市场仍然处于阶段性震荡波动阶段，因此投资者在坚持看好A股市场基本状况改善带来的中长期投资机会的同时，对短期市场的波动风险也要有足够的心理准备。

    　　重组题材有待进一步挖掘

    　　随着股指呈现出大幅震荡的走势，市场风险骤然升高，于是一些前期涨幅较小、市盈率相对较低、业绩优良的行业，将可能成为众多资金理想的避风港湾。与此同时，相对于企业自身的内生增长、外延扩张或价值重估，注资和重组所带来的上市公司盈利增长与价值重估，将更为直接，更容易为投资者所理解与接受。

    　　在目前市场估值已经到了一个相对高位的背景下，未来股市的上涨动力需要外生式的业绩改善来支撑，即资产注入和资产重组，从而带来上市公司业绩的跃增。

    　　重点公司推荐

    　　工商银行（601398）

    　　调整充分 有望启动

    　　工商银行是目前两市第一大权重股，A股总股本达到2509.6亿股，总市值超过1.2万亿，占目前沪市总市值约13％，在上证指数中权重接近18％，具有举足轻重的市场地位。

    　　今年我国将适时推出股指期货，大盘蓝筹股市场作用将进一步扩大，而工商银行作为目前两市第一大权重股，自然将成为各方主力重点抢筹的目标。此外，随着我国基金等机构投资规模的大幅扩大，具备长期投资价值的绩优成长型蓝筹股逐渐成为市场的稀缺资源，这使得工商银行具备了独特的市场魅力。

    　　二级市场上，该股新年之后就先于大盘展开调整，在1月4日最高冲击6.79元之后，进行了长达2个多月的调整行情，最大跌幅达到30％以上，调整已相当充分，目前股价构成了中长线的建仓机会。建议投资者在5.10元以下逢低吸筹，止损位4.28元，只要该股不跌破4.28元。投资者就可以中长线持有。

    　　从目前k线组合形态分析，建议投资者大胆介入，中长线持有。

    　　民生银行（600016）

    　　综合实力进一步增强

    　　近期，民生银行的定向增发成为市场关注的一大焦点。民生银行拟向7家投资者配售20亿股，每股作价9.08元，集资共约182亿元。这是中国资本市场上最大金额的一次定向增发，民生银行在完成定向增发之后，募集资金将全部用于补充公司核心资本、提高资本充足率，综合实力将进一步增强，估值空间将大幅提升。

    　　二级市场上，目前该股盘中的大笔买盘相当踊跃，主力拉升意图明显，后市值得重点关注。
    (武汉新兰德)
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